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What Is Leveraged Yield Farming and How Can It Bring Higher Returns? - The Defiant
The concept behind leveraged yield farming isn’t as complicated as it might seem. If yield farming with X yields you Y returns then yield farming with 5X yields you 5Y returns.
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DeFi에서는 반드시 큰 것이 좋다고는 할 수 없지만 APY가 높은 것은 반드시 주목을 끌 수 있습니다. 또, 종래의 금융에 비해 DeFi의 수익률이 얼마나 높은지에 관계없이, 플랫폼으로부터 플랫폼, 네트워크로부터 네트워크로의 수익률의 향상을 추구하면서, 수익의 최대화를 목표로 하는 DeFi 유저도 적지 않습니다. 따라서 수익률을 극대화하기 위해 DeFi 제품보다 자본 효율이 뛰어난 수익률 농사를 활용하는 것이 경험 많은 DeFi 참가자들에게 인기 있는 선택이 된 것은 놀랄 일이 아닙니다.
레버리지 이자 농사의 개념은 처음에 언급되었던 때처럼 복잡하지 않습니다. 이자율 X인 이자 농사로 Y의 이익을 올린다면 5배의 이자 농사는 5Y의 이익을 낳습니다. 즉, 레버리지(leverage)를 사용하여 포지션 X를 강화하기 위해 자금을 빌리면 수익률이 배가됩니다. 물론, 그것은 공짜가 아닙니다. 여느 대출 플랫폼과 마찬가지로, 당신이 빌린 자금을 사용할 수 있는 특권을 누리기 위해서는 차입 이자를 지불해야 합니다. 그러나 레버리지 이자 농사가 빛을 발하는 부분은 자본 효율성, 즉 담보 제공 이상의 대출을 받을 수 있는 능력입니다.
주요 DeFi 대출 플랫폼 중 하나를 사용해 본 사람이라면 DeFi 대출의 한 가지 고질적인 문제는 자본 효율의 결여라는 것을 알 것입니다. 1달러를 담보로 하면 50센트밖에 빌릴 수 없을 것입니다. 그래서 그 50센트를 농장에 사용한다면 처음부터 그 1달러를 사용했을 때보다 더 적은 돈을 벌게 되지 않을까요? 이러한 제한은 많은 대출 실행에서 금지되어 있습니다. 그러나 레버리지 이자 농사의 경우는 그렇지 않습니다.
대부분의 전통적인 대출 플랫폼과 달리, 레버리지 이자 농사는 적은 담보로 대출이 가능합니다. 이러한 높은 자본 효율성은 농부에게 높은 API 를 의미할 뿐 아니라, 대여자에게도 저담보 모델이 대부분의 대출 플랫폼에게 있어서 대출 APY의 주요 요소인 높은 이용률을 창출한 결과로서의 의미가 있습니다. 이러한 높은 APY 의 장점은 한 눈에 알 수 있고, 이러한 이유로 Alpha Finance나 Alpha Homora와 같은 레버리지 이자 농사 플랫폼이 TVL에서 수십억 달러를 모아 가장 많이 사용되는 DeFi 플랫폼 중 하나가 되었습니다.
그러나 높은 이자를 얻기 위해 레버리지 이자 농사 플랫폼을 이용하는 단순한 방법만 있는 것은 아닙니다. 사용자가 이상적인 리스크 프로파일, 목표 수익률 및 시장과의 괴리를 위해 맞춤형 포지션을 만들 수 있는 앞선 기능을 제공합니다. 롱숏 포지션을 취하는 것부터 시장 중립적인 헤지 전략을 사용하는 것까지 모두 레버리지 이자 농사의 커스터마이징을 통해 가능합니다.그리고 가장 좋은 점은 어떤 작업을 하든 레버리지 이자 농사를 통해 항상 수익률을 높일 수 있다는 것입니다.
레버리지 이자 농사 설명
레버리지드 수율 농업에는 두 종류의 주요 참가자가 있습니다. (1) 수익률을 올리기 위해 단일 토큰을 대출 풀에 예치하는 대여자와 (2) 이러한 대출 풀에서 토큰을 빌려 레버리지 이자 농사를 짓는 농부입니다.
대여자. 레버리지 이자 농사 프로토콜의 대출자는 단일 자산에 대해 가장 높은 수익률을 얻을 수 있는 DeFi 를 찾을 수 있습니다(위 그림). 앞에서 설명한 바와 같이, 이러한 높은 APY는 일반적으로 대출 풀 상에서 더 높은 활용률을 통해 지속적으로 달성할 수 있습니다. 여기서 활용률이란 무엇일까요?
만약 대출 풀에 1,000 ETH가 있고 100 ETH를 대출하려는 대출자가 있다면, 해당 풀의 활용률은 10%(100/1000)가 됩니다. 저담보 대출과 레버리지 이자 농사의 경계는 각각의 차입자가 훨씬 더 많은 돈을 빌림으로써 더 높은 활용률을 달성할 수 있는지 여부에 달려 있습니다.
앞의 예에서, 기존의 대출 플랫폼은 담보 한도 때문에 10명의 차입자가 각각 최대 10ETH 만 빌릴 수 있다면, 그들은 총 100ETH를 차입할 것입니다. 저담보의 레버리지 이자 농사 플랫폼에서는 동일한 10명의 대출자가 각각 50ETH를 빌릴 수 있어 활용률이 50%(500/1000)에 달할 수 있습니다. 대부분의 대출 플랫폼에는 활용률이 높아질 수록 이자율이 상승하는 금리 모델이 있기 때문에 높은 활용률이 중요한데, 이는 대출 수요가 많을수록 차입금리가 높아지는 수요와 공급의 개념을 사용하기 때문입니다. 이는 50%의 활용률에서 대출자에게 지급되는 차입 이자는 10%보다 훨씬 높아진다는 것을 의미합니다.
저담보 모델에서는 활용률이 90% 이상에 달할 수도 있고 이런 일은 실제로도 발생합니다. 한편, 과잉 담보 대출 플랫폼에서는 전체 플랫폼 활용률이 모든 자산의 가중 평균 담보 비율보다 높을 수 없습니다. 이는 수학적으로 불가능합니다. 예를 들어 프로토콜에 각각 50%의 LTV 제한이 있는 자산 풀이 2개 있는 경우(최대 0.50을 빌리려면 담보 1달러 보증) 해당 플랫폼의 전체 활용률은 50%를 초과할 수 없습니다. 레버리지 이자 농사에는 이러한 제한이 없으므로 사용자의 APY가 훨씬 높아집니다.
대출의 담보가 부족하더라도 최신의 이자 농사 플랫폼은 대출자들에게 매우 안전한 것으로 입증되었는데, 그 이유는 다른 대출 플랫폼과 달리 대출자들은 프로토콜에서 빌린 자금을 인출할 수 없기 때문이다. 따라서, 자금의 사용 및 이후 수익률은 프로토콜과 청산 메커니즘에 의해 엄격하게 관리되어 대출자가 자금을 회수할 수 있도록 보장된다. 이는 대출자가 어디서든 자금을 가져가고 사용할 수 있는 전통적인 대출 플랫폼과는 대조적이다.
농부. 레버리지 이자 농사는 일반적인 LP 토큰의 파밍과 유사하지만 부가적인 특성이 있습니다. 일반적인 파밍에서는 사용자가 50:50 비율로 토큰 쌍을 예치함으로써 AMM에 "유동성을 공급"합니다(예: ETH 100달러, USDT 100달러). 이것은 LP 토큰을 생성하기 위해 필요합니다. 사용자는 LP 토큰을 받게 되는데, LP 토큰에 거래 수수료가 쌓이면 시간이 지날수록 가치가 높아집니다. 또한 사용자는 추가적인 토큰 보상을 받을 수 있는 일부 LP 토큰을 DEX의 팜 풀에 보유할 수 있습니다.
레버리지 이자 농사에서 사용자는 토큰을 빌려 파밍 포지션을 늘리고, 따라서 추가적인 파밍 이자를 얻을 수 있습니다. 프로세스는 간단합니다. 레버리지 이자 농사 프로토콜에서 사용자는 먼저 2개의 토큰 중 임의의 비율을 예치합니다. 앞서 언급한 ETH 및 USDT의 예에서 사용자는 둘 중 하나 또는 둘의 조합만 예치할 수 있으며, 하부의 프로토콜은 백그라운드에서 토큰을 50:50으로 분할하여 LP 토큰으로 변환(Zapping으로 알려진 프로세스)합니다.
그런 다음 농부들은 레버리지를 얻기 위해 토큰 중 하나를 최대 레버리지(쌍에 따라 1.75x-6x)까지 빌릴 수 있습니다. 1배 레버리지는 일반적인 이자 농사처럼 레버리지가 없는 것을 의미하며, 2배 레버리지란 당신이 담보로 예치한 만큼의 돈을 빌리는 것을 의미합니다. 당신의 총 포지션 가치는 당신의 주식 가치의 2배가 될 것입니다.
레버리지를 선택하고 포지션을 오픈하면, 프로토콜은 통합 DEX를 사용하여 모든 예치 및 대여 토큰을 50:50 비율로 변환하고, 이를 DEX의 풀에 유동성으로 추가하고, LP 토큰을 후속 팜에 배치합니다. 하지만 이 모든 것은 백그라운드에서 발생합니다. 한 번의 클릭으로 당신은 레버리지 이자 농사 포지션을 오픈합니다.
농부들은 통합된 DEX(예: CAKE)에서 이자 농사 보상 및 거래 수수료와 부가적인 ALPACA 보상을 받고, 상당량의 순 APY를 얻기 위한 차입 이자를 지불합니다.
레버리지를 사용하면 더 큰 이익을 얻을 수 있지만, 더 큰 위험을 수반하기도 합니다. 특히 레버리지를 사용할 때 사용자가 가장 우려하는 사항 중 하나는 청산 위험입니다.
레버리지 이자 농사 프로토콜
레버리지 이자 농사 프로토콜은 모든 대규모 DeFi 에코시스템에서 사용자를 확보했습니다.
아래 표는 BSC, Ethernet, Solana에서 가장 큰 레버리지된 레버리지 이자 농사 프로토콜을 비교한 것입니다.
표 1. DeFi의 상위 체인 중 3개에서 활용된 주요 기업 간의 비교 지표 (8/18/21)
| Alpaca Finance(BSC) | Alpha Finance (Ethereum) | SolFarm (Solana) | |
| # Token Holders | 49,991 | 6,798 | 15,336 |
| Total Value Locked (TVL) | $1,702M | $1,250M | $247M |
| Fully Diluted Valuation (FDV) | $212M | $1,010M | $149M |
| FDV/TVL | 0.13 | 0.81 | 0.60 |
| Outstanding Loans* | $510M | $442M | $16M |
| FDV/Outstanding Loans | 0.42 | 2.28 | 9.11 |
| Total # Active Farming Positions | 11,958 | 944 | n/a |
| # Farming Pools | 49 | 31 | 10 |
| # Lending Pools | 7 | 12 | 11 |
| # Security Audits | 10 | 3 | 0(1 in progress) |
| Allows flash loans? | No | Yes | No |
| Launch Date | 2/28/21 | 10/8/20 | 7/27/21 |
| Historical Hacks? | None | On 2/12/21, lost $37.5Mn in funds through a flash loan. | None |
약세장에서의 지속가능성
레버리지드 이자 농사가 빛을 발하는 또 다른 측면은 사용자에게 공매도와 헤지를 통해 고급 전략을 수립할 수 있는 방법을 제공하는 것입니다. 즉, 레버리지와 포지션 커스터마이징을 적절하게 활용하면 사용자는 단기 또는 심지어 시장 중립적인 포지션을 유지하면서 높은 수익률을 창출할 수 있습니다. 이것은 레버리지 이자 농사를 통해 약세장에서도 수익성 있는 이자를 얻을 수 있다는 중요한 의미를 가지고 있습니다.
자본 효율성 외에도, 레버리지 이자 농사에 의해 제공되는 이러한 능력은 이자 농사의 또 다른 주요 문제인 지속 가능성, 즉 다양한 시장 상황에서 이자 농사의 지속 가능성 부재를 해결합니다.
다른 모든 이자 농사 플랫폼에서는 일반적으로 토큰에 대해 매수 포지션만을 유지해야 유동성과 생산량을 제공할 수 있습니다. 그것은 가격이 하락하는 약세장에서는 수익률이 토큰 보유로 인한 주식 손실을 상쇄하지 못할 수도 있다는 것을 의미하기도 합니다. 레버리지 이자 농사 플랫폼은 이러한 문제에 대한 해결책을 제시하고 약세장에서 이자 농사를 지어도 여전히 수익성이 있는 소수의 DeFi 피난처에 포함될 가능성이 있습니다.
이자 농사의 고급 전략에 대한 자세한 내용은 이 주제에 대한 당사의 기사를 참조하십시오.
DeFi 에서의 레버리지 이자 농사와 미래
위의 개요를 보면, 레버리지 이자 농사는 DeFi의 암호화 자산에서 가장 높은 수익률을 얻을 수 있는 독자적인 기회를 얻을 수 있음이 분명합니다. 게다가 전략은 보수적(스테이블 코인의 파밍이나 유사 델타 중립적 헤지)인 것부터 고수익 고위험의 투기적(레버리지 매수 및 공매도)에 이르기까지 다양할 수 있어 광범위한 사용자에게 어필할 수 있다.
기본적으로 레버리지 이자 농사 수익의 대부분은 플랫폼 토큰 보상이 아닌 높은 자본 효율성으로부터 생기기 때문에 레버리지 이자 농사는 DeFi 내에서 가장 지속 가능한 세그먼트 중 하나라고 말할 수 있습니다.
레버리지 이자 농사는 또한 담보부 대출이 가능한 몇 안 되는 플랫폼 유형 중 하나입니다. 통합된 거래소 상에서의 이자 농사를 위한 프로토콜 내에서 대출된 자금을 사용하도록 제한함으로써 이를 안전하게 달성할 수 있습니다. 이러한 사용 사례는 언뜻 보기엔 협소해 보일 수 있지만 실제로는 오늘날 DeFi 활동의 대부분을 차지하고 있습니다. 대출의 이용은 앞으로도 확대될 것으로 보입니다. 기술적인 제약이 없기 때문에 새로운 수익원이 생기면 LYF 프로토콜은 사용자에게 온체인 레버리지를 제공함으로써 이러한 기회를 포착할 수 있습니다.
현재, 차입된 수익률 농업 플랫폼의 사용자 기반은 다양하며 위험 추구자에 국한되지 않습니다. 적절한 전략으로 자본을 배치하면 사용자는 리스크를 완화하고 모든 시장 상황에서 상당한 이익을 창출할 수 있습니다. 리스크 프로파일, 목표 수익률 또는 지식 수준에 관계없이 누구에게나 어필할 수 있는 다양한 방법이 있습니다.
요약하면, 레버리지 이자 농사는 자본 효율성과 지속 가능성이라는 주요 DeFi 문제를 해결할 뿐만 아니라, 현재 수익성이 높은 성숙한 제품을 제공하고 있습니다. 따라서 우리는 레버리지 이자 농사 프로토콜이 기본 구성 요소 및 DeFi 의 레고 블록으로 계속 성장할 수 있는 좋은 위치에 있다고 생각합니다.
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